汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“去年上一年后批发点金融工作受销售业务链多方面拖累，但预估仍可受惠于木浆制造费向外，不断上一年后创收生长仅2%，而首季则呈负生长。”这家银行表示，上一年后洗脸巾金融工作营业成本预算率将见顶，达15.1%，并带领赢利去年同期升27%。下一年后这家银行预估销售业务制造费比重将为14%，去年同期走弱1.4个月环比，并极为有利赢利生长加速推进至33.5%，而创收生长则多达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安时代国际级在洗脸巾保险项目上展现“精彩”，从如今4月披露的的营业收入预告中就可查出：受洗脸巾保险项目销售国际级业务和其他保险项目收益的拉高，19年恒安时代国际级的营业收入达224.93亿，相比以往上涨9.6%；生产经营毛利达56.8亿，相比以往上涨4.6%；净毛利39.07亿，相比以往上涨2.8%。股东大会会宣告中后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2018年底，恒安实业公司造纸技术总产能达142万吨左右。湿面纸服务除开持继主推的深得的目标群体欢迎语的超mini包装袋湿面纸外，也推新湿厕纸及新生儿婴儿卫生湿巾、清洗婴儿卫生湿巾，进每一步户外拓展培训在国外湿面纸茶叶市场的比例，依然增加和随意在在国外湿面纸茶叶市场的的官员身份。

软文來源：西安日报全新媒体、网格

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